今年以来偏股基金指数表现不好，截至2023.6.16，上证指数涨跌幅为5.96%，沪深300为2.37%，而同期偏股基金指数涨跌幅-1.24%。

背后原因是什么？

首先从客观数据来看，根据去年年报的公开数据，穿透去看偏股基金指数底层行业配置，权重排名前3的三个行业为医药、食品饮料、电力设备及新能源，合计占比在38.5%左右。再看今年以来这三个行业的涨跌幅，分别为-2.95%、-1.41%和-4.78%，重仓行业今年以来均为负收益。

再看今年表现好的，其实主要就2个概念：AI、中特估。这些概念相关行业如传媒、通信，在过去3年长期处于公募资金“冷板凳”，根据年报公开数据测算，传媒行业在中证偏股基金指数中权重大致在2%左右、通信1.4%左右，这些板块估值一度跌到历史极低位置。偏股基金指数作为一个规模加权指数，大规模基金在这种行情下很难切换掉头，吃到这波上涨行情。

【资料图】

总结来说，今年的主题行情，很大一部分是因为中特估、AI概念相关的板块推动的，而这些板块估值处在历史较低的位置，机构持仓也较少。过去几年由于公募基金的资金大量拥挤在大消费、新能源及其相关产业，今年以来很难表现较好，相反，像上证指数、沪深300指数本身低估值的股票比较多，在本轮上涨中相对就会更占优势。

中长期来说，930950依然具备跟踪价值和投资价值

虽然今年以来阶段性偏股基金指数表现没那么亮眼，但我们相信在A股市场，主动管理基金长期来看依然是能够持续创造超额收益的。此外，对于投顾策略来说，以偏股类基金作为权益仓位的业绩比较基准和跟踪目标，是具有意义的。因为：

1、偏股基金指数能更好地反映我们的投资范围。A股市场是一个在慢慢走向成熟的市场，可以看到，相比10年前，沪深300、中证500这些的指数的覆盖范围已大不相同。随着创业板、科创板以及北交所的上市，公募基金的投资范围越来越广，偏股基金指数能更好地反映市场的投资域。

2、偏股基金指数是规模加权的编制方式。假如AI真的成为长期的主线，那么就会有更多的公募资金流入到相关板块，其在偏股基金指数中的占比也会随之提升；另一方面，偏股基金指数的成分基金包含指数增强型基金，如若未来指数基金规模变大，那么其在偏股基金指数中的话语权也更强，偏股基金指数的风格也会随之变化。所以说，长期来看，偏股基金指数也能很好地反映市场资金的偏好，体现资金的流向。

今年以来偏股基金指数表现较弱，但是我们在跟踪好基准的基础上，通过规避过于拥挤的板块（如适当欠配医药、新能源等行业）和优选基金，投顾组合获取了一些超额收益，我认为我们最大的优势就是极强的投资纪律性（这也正是个人投资者很难做到的），坚持均值回归、价值投资的逻辑，接下来我们也会继续努力，在跟踪住基准的基础上争取努力为持有人获得超额收益。

最后提前预祝大家端午安康！

$主动派滚雪球(TIAA051004)$$兴证全球进取派优选(TIAA051002)$$偏股基金(CSI930950)$

风险提示：本文中数据来源于wind，行业采用中信一级行业分类，统计区间20230101-20230616。中证偏股基金指数（930950.CSI）行业占比数据来源于兴证全球基金，根据底层基金年报持仓计算得出，具体比例由于计算方式不同可能略有差异，仅供参考，时间截至2022.12.31。投顾非保本，不保证收益。观点仅代表个人，不代表公司，不作为投资建议，且具有时效性，仅供参考。